줌 앤 암울: 마이크로소프트, 폭탄선언을 하다

줌 앤 암울: 마이크로소프트, 폭탄선언을 하다

 

요약
마이크로소프트는 저중형 가격대에서 시장 점유율을 확보하기 위해 독립형 버전의 팀스를 출시했다.
줌 주가는 마진 우려와 시장 점유율 압력에 대한 뉴스에 반응하여 6% 하락했다.
줌의 해자가 이미 면도날처럼 얇아진 상황에서 시장이 걱정하는 것은 옳다.
Video conference social media icons internet app application
getty Images를 통해 공개되지 않은 allexsl/iStock

마이크로소프트(MSFT)는 점점 커지는 잠재력을 위해 줌(ZM), 위벡스(CSCO), 기타 화상회의 소프트웨어 업체들과 경쟁하기 위해 무료 요금제와 마이크로소프트 365 가입 사이의 가격대를 차지하는 독립형 버전의 팀즈 비즈니스 커뮤니케이션 제품을 출시한다고 18일 밝혔다.가상으로 전환 중인 고객. 동급 최강의 마진을 바탕으로 이미 높은 기대를 하고 있는 줌은 이번 변화로 인해 잃을 것이 많고 투자자들은 주의를 기울여야 한다고 생각한다.

Chart
YChart별 데이터
맥락을 더 추가하기 위해 마이크로소프트는 "팀 이센셜"이라고 불리는 하위 계층과 중간 계층의 새로운 제품을 출시할 예정이다. "팀 이센셜"은 사용자당 4달러의 비용이 들 것이며 대규모 회의, 무제한 그룹 회의, 클라우드 스토리지와 같은 필수 요소들이 함께 제공될 것이다. 이는 회사의 무료 Teams 제품에서 개선되며, 마이크로소프트 365 Business Basic 제품군에 가입할 때 사용자당 5달러/월 지불하는 Microsoft 365 Business Basic 제품군보다 저렴한 대안이 제공된다. 위 차트에서는 이번 발표로 인한 ZM 투자자들의 여파를 확인할 수 있다.

마이크로소프트가 마이크로소프트의 365 가입 가격을 사용자당 5달러에서 월 6달러로 인상하는 것을 포함해 자사 제품의 가격을 인상할 것이라고 밝힌 후 나온 조치다. Teams Essentials의 추가는 그러한 가격 인상을 감당할 수 없었던 중저가 계층의 사용자들을 유지하고 또한 현재 마이크로소프트의 생태계와의 더 넓은 통합에 대해 염려하지 않는 사용자들에게 호소하기 위한 시도일 것이다.

줌 앤 암울
규모가 작고 다양성이 떨어지는 기업은 종종 기술 기업 중 하나에 취약하다(예: 마이크로소프트, 아마존(나스닥:AMZN), Google(NASDAQ:GUG)(나스닥:GUGL) 등)은 같은 일을 더 잘하고 더 싸게 하기로 결정하지만 줌은 면도날처럼 얇은 경쟁 해자로 인해 이런 추세에 시달릴 수 있는 독특한 위치에 있다. 팀 이센셜스는 줌의 마진과 시장 점유율 하락을 재촉할 뿐이다.

줌은 자사 제품에 두 가지 중저가 계층을 제공한다: 1) 초소형 팀을 목표로 하는 줌 프로, 사용자/월 15달러, 2)소상공인을 대상으로 하는 줌 비즈니스, 사용자/월 20달러. 팀 Essentials는 거의 동일한 기능성과 경우에 따라 더 나은 기능을 제공하면서 두 가지 계획 모두에 대한 가격을 심각하게 낮게 책정한다. 간단한 기능 비교:

제품   그룹 미팅     참가자 최대    클라우드 스토리지 회의록  가격(사용자/월)
팀 기본 사항   무제한, 최대 30시간   300  10GB N    $4
줌 프로 무제한, 최대 30시간   100  1GB  N    $15
줌 비즈니스    무제한, 최대 30시간   300  1GB  Y    $20
Zoom Pro에 비해 Teams Essentials는 훨씬 더 우수한 제품으로 참가자가 최대 10배 더 많은 클라우드 스토리지를 제공하고 거의 75% 할인된 가격에 판매된다. 또한 Zoom Pro는 계정당 9개의 라이센스를 제한하므로 사용자가 10명인 모든 기업은 Zoom Business에 대해 사용자당 5달러를 추가로 지불해야 한다. Teams Essentials는 이러한 제한이 없기 때문에 10명 이상의 사용자를 가진 소규모 고객에게는 마이크로소프트가 훨씬 더 큰 우위를 점하게 된다. 팀 Essentials는 미팅 대본 옵션이 부족하지만 사용자당 10GB의 클라우드 스토리지로 이를 보완하고 있으며 가격이 20%에 달해 줌비즈니스와의 매칭은 크게 나아지지 않았다. 또한, 미팅 대화 내용을 저장하는 옵션이 실제로 고객에게 방해가 된다면, 팀 포함 마이크로소프트 365를 사용자당 월 5달러(3월 6달러)에 받을 수 있다.

Zoom이 현재의 가격대를 유지하면서 이 제품과 어떻게 경쟁할 것인지는 나에게 미스테리하다. 글쎄, 그렇진 않아. 유일한 미스터리는 줌이 가격을 낮추고 그렇게 함으로써 마진을 줄이는 데 얼마나 시간이 걸릴 것인가 하는 것이다. 일부 ZM 황소들은 소프트웨어의 사용이 편리하고 사용자 친화적인 인터페이스와 뛰어난 비디오 품질로 회사의 해자를 온전하게 유지할 것이라고 주장할 수 있지만, 그것이 사실이라고 해도 (그리고 나는 그러한 주장을 뒷받침할 어떤 증거도 보지 못했다) 이것들은 마이크로소프트와 같이 돈이 많은 경쟁자에게 사소한 장기적 장애물이다.

Microsoft는 Teams Essentials에 앞서 Office 및 기타 서비스에 대한 번들의 일부로 Teams를 제공했는데, 이는 팀과 줌을 비교하는 것은 팀이 보완적 앱의 플랫폼을 제공하는 반면 Zoom은 원격 회의일 뿐이기 때문에 오렌지에 대한 비교라는 믿음으로 이어졌다. 줌은 마이크로소프트의 비대해진 인터페이스와 통합 앱에 비해 가볍고 갸름한 모습을 보였다. Teams Essentials는 벨과 휘파람을 분쇄하고 잠재 고객에게 매우 간단한 질문을 던진다. 같은 상품에 가명이라고 해서 300~400%를 더 내시겠습니까? 나는 대부분의 사업이 그렇지 않다고 생각한다.

내 생각에는 줌의 수익과 이윤은 가상화하는 기업들의 엄청난 양 때문에 여전히 증가하고 있지만, 내 생각에는 줌의 수익과 이윤은 최고조에 달하고 있고, 주식은 피할 수 없는 마진 축소를 견뎌낼 성장 전망을 가지고 있지 않다. 줌은 이미 경영진이 사무실 개장으로 4분기 수익 둔화를 예상하면서 최고 라인 문제로 어려움을 겪고 있고, 현재 마이크로소프트는 경쟁 제품에 대한 공격적인 가격 책정으로 회사의 수익률을 공격하고 있다. Zoom이 좀 더 일반 상표를 탈 수 있을지 모르지만, 얼마 전까지만 해도 영상통화는 "스카이핑"이라고 일컬어졌었다.

반면 마이크로소프트는 생태계를 판매하고 있으며 일부 사용자들이 회사의 다양한 다른 제품으로 전환될 것이라는 기대감으로 독립형 팀들의 가격을 경쟁사보다 훨씬 저렴하게 책정할 수 있다. 이와 같이 Teams Essentials는 직장에 마이크로소프트사를 위한 또 다른 교차 판매 비치헤드를 설립한다. 이것은 회사의 현명한 조치로서 왜 주가가 장기적으로 계속 승자가 되어 왔으며 앞으로도 계속 승자가 될 것인지를 보여준다.

궁극적으로, 경쟁사가 더 낮은 가격에 비교 가능한 서비스를 제공할 수 있다면, 시장 가격은 더 낮은 가격, 다른 모든 것이 동일한 쪽으로 기울게 될 것이다. 불행하게도, 나는 줌이 이 시장에서 경쟁의 흐름을 잠재적으로 바닥으로 바꿀 수 있는 어떤 것도 제공하지 않는다고 생각한다.

투자자 테이크어웨이
마이크로소프트가 팀 이센셜을 출시한 것은 줌에 대한 경고가 아니라 마스트에 직격탄을 날린 것이다. 후자의 현재 가격 계층은 마이크로소프트가 방금 설정한 바보다 엄청나게 높으며, 제품 자체는 그러한 단절을 정당화할 수 있는 종류의 혜택을 제공하지 않는다. 이는 그 회사가 시장 점유율을 양보하지 않는 한 줌의 마진 축소로 이어질 것이다. 어느 쪽이든, 그것은 손실이다.

원격회의는 진입장벽이 낮은 포화상태여서 마진 축소도 놀랄 일이 아니다. 우리는 현재 기업들이 가상의 작업장으로 빠르게 전환해야 했고 화상 회의 벤더들이 가격을 근본적으로 정할 수 있는 밀월 국면의 막바지에 와 있다. 먼지가 가라앉고 시장규모 성장이 둔화되면서 시장점유율 싸움이 본격화될 전망이다. 마이크로소프트는 앞서 언급한 신혼여행을 끝내기 위해 극적인 움직임을 보였으며 줌은 십자수 상태에 있다. 단기적으로는 전염병 관련 뉴스를 근거로 ZM이 튀어 오를 수도 있지만 중장기적으로는 현재 가격과 경쟁적 위치에서 주가가 매력적이지 않다고 본다.

마이크로소프트에게 있어 팀 이센셜스의 출시는 이 회사의 소프트웨어 생태계의 영역을 넓히는 또 다른 중요한 단계다. 나는 MSFT를 이 롤아웃에서 입증된 바와 같이 이 광범위한 제품 생태계와 지속적인 건전한 전략 실행을 기반으로 한 구매로 계속 보고 있다.

읽어줘서 고마워!